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기업분석

영풍제지 기업분석 주가전망

by 주식아빠 부업아빠 2020. 11. 27.
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최근 재지 공장 화재로 제지값이 많이 오르고

또한 코로나로 인해 택배수요가 많아지면서 택배 박스 수요가 높아지면서 제지값이 20~30%올라가는 추세입니다. 그로인해 제지회사는 오랫만에 이익을 올리고 있는 중입니다.

당연히 제지 회사에 주가는 올라가는것은 기본..

그중 오늘은 영풍제지에 대한 기업분석에 들어가겠습니다.

 

거의 3,000원정도 된 주가가 코로나로 인해 잠시 1,820원에서 이제는 2배가 아니라 거의 3배 가까이 주가가 올랐습니다.

최근 실적은 조금 작년에 2018년에 비해 매출이나 이익이 떨어지는 상태였습니다.

어제 기분으로 제이 회사들 일제히 상승했네요..

그중 영풍제지는 21% 이상 상승했네요 ^^

 

지분에 54% 이상을 그로쓰제일호투자목적(주) 가지고 있는데 이 업체는 주업체가

영화,드라마 등 영상콘텐츠 제작,연예인매니지먼트,보조출연자 공급 에이전시/커피,커피머신 도매 를 다루는 업체입니다.

좀 전문성이 떨어지는 업체가 대주주네요.. 뭐지?

 

 

최근 영풍제지는 비용절감으로 영업이익 증가하는 추세입니다.

 

  • 영풍제지는 1970년 설립하여 화섬, 면방업계의 섬유봉, 실패의 원자재인 지관용원지와 골판지상자용 라이너원지를 생산하는 기업임. 동업계는 장마철 및 동절기에 고지 회수율이 저하되어 계절적으로 수급의 불균형을 이루나, 쓰레기 종량제의 실시와 분리수거의 높은 참여도로 인하여 원재료수급이 용이함. 동사 국내 시장 점유율은 2020년 상반기 기준 지관원지 37%, 라이너원지 3%로 추산됨.
  • 2020년 6월 전년동기 대비 연결기준 매출액은 10.3% 감소, 영업이익은 25.6% 증가, 당기순이익은 26.2% 증가. 원재료의 안정적인 수급을 위하여 재활용처리시설에 투자하였으며, 내부적으로 발생되는 손실을 최소화 하고 적극적인 영업전략을 개발하며 수익성 개선을 위해 노력 중임. 이같은 노력에 힘입어 매출원가가 줄었으며 매출이 줄었음에도 영업이익은 증가함.

 

PER가 7.45라서 7년후면 투자금이 2배가 되겠네요..^^

 

 

지관용원지 시장점유율이 37%라서 어느정도 매출을 보장하는 기업입니다.

 

판관비율도 높지 않고 매출원가율도 89%에서 80%대까지 떨어졌네요.

 

직원수는 100명이 안되는 기업입니다.

대주주 회사가 54%를 가지고 있는 회사입니다.

그동안 유상증자 4번, 무상증자 2번, 액면분할 2번 신규상장 1번 한 회사입니다.

하북산업개발 100% 지분 소유했습니다.

 

영업이익증가율 2018년에 증가하다가 2019년에는 하락 추세입니다.

 

 

 

 

코스피보다 PER는 낮지만..음...

 

매출이 성장하다가 다시 하락 추세인데..

부채비율은 20%내외 입니다. ^^

 

간단하게 회사 소개하겠습니다.

 

1사업의 개요

가. 산업의 개요

1) 산업의 특성

  제지산업은 경제 및 산업활동과 문화생활에 필요한 필수 재화를 공급하는 산업으로서,

설비투자에 거액의 자금이 투자가 필요한 전형적인 자본집약적 장치산업으로, 고정비의 부담이 크고

전력비, 연료비등 에너지 비용이 높은 산업이기에 신규시장진입과 설비증설에 제약이 있습니다.

1990년대 후반부터 2000년대 중반 까지는 공급과잉이 심화되었으나 이후 자연스러운 구조조정으로 인하여

공급과잉은 다소 해소 된 상태입니다. 또한 수요가 지역 위주로 분산되어 거래기업에 대부분 장기적으로

납품이 이루어지고 있고, 이로 인해 비교적 안정적인 시장을 이루고 있습니다.
  전자상거래 발달에 따른 택배산업의 급성장과 환경보호에 대한 관심등으로 인해 포장재의 수요가 지속적으로

증가할 것으로 예상됨에 따라 국내 제지업계는 활력을 띄고 있습니다.

2018년도에 원재료인 고지가격의 하락 및 판매단가 인상 효과로 이익이 큰 폭으로 증가하였고

2019년도에는 원재료 가격은 하향 안정화된 반면 판매단가가 하락하여 전기 대비 매출액과 이익이 감소하였습니다.

최근 지관지 시장이 위축되었으나 당사는 선제적인 효율성 및 경쟁력 강화에 노력하였고 그 결과 박스 수요가

뒷받침 됨으로써 어려운 환경에도 불구하고 상대적으로 양호한 상황입니다.

2) 경쟁요소

  ① 지관용원지
   시장규모가 작기 때문에 타지종과는 달리 비교적 안정적인 시장질서를 유지하고 있으며,

다음과 같은 요인으로 대기업의 신규진입과 경쟁사의 증설에 제약이 있습니다.
   첫째, 지관용원지의 전체 시장규모가 라이너원지에 비해 매우 작습니다.
   둘째, 거래업체당 연평균 매출액이 5억원정도로 분산되어 있기 때문에 신규 매출처의 확보가 용이하지 않습니다.
   셋째, 대부분의 거래업체가 10년이상 우호적인 관계를 유지하고 있습니다.
   넷째, 증설시 대규모 자금이 소요되는 자본집약적인 장치산업이므로 영세업체의 투자가 어렵습니다.

       (진입장벽이 높다)

  ② 라이너원지
   2000년 중반 이후 M&A를 통해 신대양제지, 아세아제지, 삼보판지, 태림포장, 한국수출포장의 5개 대형사 위주로 재편되어 산업의 집중도가 높아졌고, 원지에서 판지 및 상자에 이르기까지 수직계열화를 구축함으로써

원지회사는 원재료 가격 변동분을 탄력적으로 제품가격에 반영할 수 있게 되었습니다.

3) 자원조달상의 특성

  고지를 주원료로 하는 동업계는 장마철 및 동절기에 고지 회수율이 저하되어 계절적으로 수급의 불균형을

이루고 있으나, 쓰레기 종량제의 실시와 분리수거의 높은 참여도로 인하여 고지회수율이 크게 증가하여

원재료수급이 용이한 편입니다. 현재 주요 원재료의 조달원은 국내 65%, 해외 35%를 이루고 있습니다.

자원조달이 여름 장마철과 겨울 동절에는 회수율이 적어서 조금 힘들지만 최근에 분리수거율이 높아서

높아진다고 하니.. 원재표에 대한 수급 상황은 안정적이라고 느낌이 드네요..


나. 회사의 현황


1) 영업개황 및 사업부문의 구분

  ① 영업개황
   당사는 1970년 설립되어 경기도 평택시 소재의 공장에 환망다통식 초지기1식 1호기를 설치가동하면서 화섬,

면방업계의 섬유봉, 실패의 원자재인 지관용원지와 골판지상자용 라이너원지를 생산하여 왔습니다.
   51기(2020.01.01~2020.09.30)에는 생산 153,734톤, 판매 146,451톤, 제품매출액 65,635백만원을 기록하였습니다.
   당사는 매출과 수율향상, 원가절감의 일환으로 소각보일러를 완공함으로써 이익의 현저한 증가를 이룬 바 있으며,

또한 원재료의 안정적인 수급을 위하여 재활용처리시설에 투자하였으며, 내부적으로 발생되는 손실을 최소화 하고

적극적인 영업전략 및 신모델 개발 등을 통해 시장 변화에 능동적으로 대처하여 수익성의 개선을 위해 지속적으로

노력할 것입니다.

  ② 공시대상 사업부문의 구분

" 지류 제조업 "


  ③ 연결대상 종속회사의 개황
  하북산업개발 주식회사는 당사의 사업 거점 일대의 토지 활용도를 개선하고자 2019년 8월 8일에 신규 설립되었습니다. 주 사업목적은 부동산 개발이며 향후 사업계획의 추진경과에 따라 사업분야를 구체화할 예정입니다.

 2) 시장점유율 등
                                                                                                         (단위 : %)

구 분 제51기 3분기 제50기  제49기 
지관원지 37%  37%  37% 
라이너원지 3%  3%  3% 

정확한 데이터를 확보하기 어려워 회사 영업부가 자체 조사한 현황 입니다.

3) 시장의 특성

  지관원지는 타지종과는 달리 일정한 압축강도와 인장강도가 필요하기 때문에 고평량(200g~ 500g/㎡)이며,

제품의 용도가 다양하고 연구 응용에 따라 신수요시장의 개발가능성이 높습니다.

그리고 원재료의 가격은 국제적으로 등락을 반복하는데 비해 매출액 대비 원재료비율이 40~60%로 높기 때문에

불안정적인 수익구조를 가지고 있습니다.
  골판지 업계는 골판지원단을 제조하는 업체와 구입원단으로부터 판지상자를 제조하는 업체로 구분할 수 있는데

생산공정이 비교적 단순하며 대부분 품질향상과 원가절감을 위하여 원단과 상자를 병산하는 일괄생산체제를

가지고 있습니다. 골판지원지는 라이너지와 골심지로 나누어지는데 현재 대략 20여개 업체가 참여하고 있으며

판지원지 시장에서 라이너지와 골심지간의 비중은 7 : 3 정도입니다.

 

 

간단하게 알아봤는데 기업분석에는 필수로 공시 전체적인 내용을 보시는것이 필수 입니다. ^^

그러니 아래 공시 내용을 참조해주세요..

 

아래는 금감원 공시입니다.

번호 공시대상회사 보고서명 제출인 접수일자
1   영풍제지 [기재정정]분기보고서 (2020.09)

영풍제지

2020.11.17
2   영풍제지 [연장결정]주요사항보고서(자기주식취득신탁계약체결결정)

영풍제지

2020.09.18
3   영풍제지 반기보고서 (2020.06)

영풍제지

2020.08.14

 

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